پول نیوز، سمیه علی اصغری - تحلیلگران بازار طلا روند صعودی قیمت این فلز گران بها در بلند مدت و رسیدن آن به محدوده دو هزار دلار در هر اونس را پیش بینی کرده، اما واقعیت همچنان چیز دیگری را نشان می دهد.

به گزارش گروه بین الملل پول نیوز، برای بررسی دلایل افت ارزش طلا از نقطه اوج 1920.30 دلاری سال گدشته که بیشترین میزان در تاریخ آن محسوب می شود، بررسی گزارش سه ماهه سوم 2012 "انجمن جهانی طلا" می تواند گزینه خوبی باشد.

میزان تقاضای طلا در سه ماهه سوم امسال برابر با یک هزار و 84 تن بوده که نسبت به آمار 982 تنی سه ماهه دوم افزایش یافته است. این نخستین افزایش فصلی طی سال 2012 محسوب می شود. افزایش تقاضا از "صندوق های سرمایه گذاری قابل معامله در بورس" (ETFs) و کشور هند عوامل اصلی در این زمینه بوده، اما میزان افزایش تقاضا برای جلوگیری از کاهش 11 درصدی نسبت به آمار سه ماهه سوم سال 2011 کافی نبوده است.

مشکلی که در مسیر چشم انداز افزایش قیمت طلا وجود دارد عدم پشتیبانی تقاضای فیزیکی از این روند است. بنابر گزارش انجمن جهانی طلا، تقاضای طلا در سال منتهی به پایان ماه سپتامبر 3 درصد ضعیف تر بوده است. بر همین اساس، تصویر کلی از بازار طلا حاکی از تقاضای ضعیف تر بوده و به سختی می توان دلیلی برای روند افزایشی قیمت ها بدون آغاز افزایش تقاضا در نظر گرفت.

از این رو، چشم انداز روند افزایشی ارزش طلا بر "تجارت ترس" وابسته است. در حقیقت، مردم با در نظر گرفتن بحران بدهی اروپا و تسهیل سیاست های بانک مرکزی آمریکا که در نهایت به کاهش ارزش پول و گسترش تورم منجر می شود، به خرید طلا اقدام می کنند. بی شک، این دیدگاه به افزایش تقاضای ETFs کمک خواهد کرد. ذخایر طلای ETFs در سه ماهه سوم امسال افزایش 136 تنی را تجربه کرده که افزایش 165 درصدی در سال منتهی به پایان ماه سپتامبر را ثبت کرده است.

جریان مثبت دیگر برای تقاضا به خرید طلا از سوی بانک های مرکزی جهان مربوط می شود که در سال منتهی به پایان ماه سپتامبر 2012، افزایش 49 درصدی را تجربه کرده است. اما میزان خرید بانک های مرکزی نیز نسبت به آمار اوج خرید آنها کاهش یافته و تقاضای 97.6 تنی در فصل سوم امسال کمترین میزان از ژوئن سال گذشته تاکنون، محسوب می شود.

این امکان وجود دارد تا جریان تقاضا از ETFs و بانک های مرکزی، قیمت طلا را همچنان در سطوح بالا نگه دارد. در غیر این صورت، طلا تنها با پشتوانه تقاضای فیزیکی ضعیف، بیش از پیش شاهد کاهش ارزش خود خواهد بود. در سه ماهه دوم سال جاری میلادی تقاضای فیزیکی طلا به کمترین میزان خود طی دو سال و نیم گذشته رسیده و عاملی تاثیرگذار در ثبت قیمت های پایین تر بود. این در شرایطی است که قیمت طلا برای تحویل فوری طی سال جاری میلادی در محدوده 1500 تا 1800 دلار قرار داشته است.

در این میان، چین و هند بیشترین میزان تقاضای فیزیکی طلا را به خود اختصاص داده اند. میزان تقاضا در هند، بزرگترین خریدار طلای جهان، در سه ماهه سوم امسال به 223.1 تن افزایش یافته که اختلاف قابل توجهی با آمار 181.3 تنی سه ماهه دوم و 204.8 تنی سه ماهه سوم 2011 دارد.

پس از چند فصل تقاضای ضعیف به نظر می رسد افزایش ارزش روپیه همانند یک کاتالیزور برای افزایش تقاضای طلا در سه ماهه سوم 2012 عمل کرده است. اما میزان تقاضای طلای هند بر مبنای آمار سالانه همچنان 28 درصد یا 305.9 تن کمتر از سال گذشته است. این کاهشی چشمگیر در تقاضای فیزیکی طلا محسوب می شود که حتی با آمار قوی سه ماهه پایانی امسال نیز غیر قابل جبران خواهد بود.

میزان تقاضا در چین نیز ناامید کننده بوده و در سه ماهه سوم 2012 به 176.8 تن کاهش یافته است. این به معنای کاهش هشت درصدی نسبت به مدت مشابه در سال گذشته و افزایش اندک یک درصدی بر مبنای آمار سالانه است. در گزارش انجمن جهانی طلا، کاهش رشد اقتصادی بزرگترین اقتصاد آسیا عامل اصلی در این زمینه عنوان شده است.

با این وجود، بهبود شرایط اقتصادی در سه ماهه پایانی امسال می تواند موجب افزایش تقاضا در چین شود. اما تقاضای طلای چین احتمالا تنها در شرایطی به رشد قابل توجهی خواهد رسید که بار دیگر جریان افزایشی قیمت ها از سر گرفته شده و یا نرخ تورم چین روندی افزایشی را در پیش بگیرد.

چین و هند در مجموع حدود نیمی از تقاضای جهانی طلا را به خود اختصاص داده و فرض نقش آنها در چشم انداز قیمت ها منطقی و ضروری به نظر می رسد. بر همین اساس و با توجه به شرایط فعلی، در صورتی که نشانه های تقاضای قوی از این دو غول آسیایی مشاهده شود، می توان انتظار روند افزایشی قیمت ها در بازار طلا را داشت.

با
این وجود، اگر تقاضا در چین و هند افزایش یابد احتمالا با پشتوانه تقویت
شرایط اقتصادی خواهد بود و این مساله به معنای تضعیف تجارت ترس و کاهش
جریان تقاضا از ETFs است.
سال گذشته و در زمان ثبت رکورد جدید قیمت طلا، شاهد تقاضای فیزیکی قوی در
آسیا به همراه افزایش تقاضای سرمایه گذاری به واسطه نگرانی و ترس از شرایط
اروپا و آمریکا بودیم. از این رو، شرایط آینده برای روند افزایشی قیمت طلا
چندان هموار به نظر نمی رسد.